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体育新闻jz2007071周前阅读:3

  一、市场

  2015年国家不托市收购,加之国内现货供大于求,玉米价格也从2015年的2750元/吨高位,一路震荡下跌,最低下跌至1500下方。

  图1:玉米期货价格走势

  自2016年10月上旬以后玉米价格震荡走强beplayer体育二串一_多人互动真人游戏,原因主要是:从供应端来看,一方面是我国的种植结构转型,2016年-2020年我国玉米播种面积逐渐压缩,国家积极引导农户扩大种植面积,随着玉米播种面积的下降,我国玉米产量连年下降。

  从消费端来看,近些年,国家新建玉米深加工项目,增加了对玉米消费;政策层面,2015年年底国家提出农业去产能政策,我国庞大的玉米库存开始出现逐年下降趋势。

  2016年下半年,在全球大宗商品大幅反弹,大宗商品强势市场氛围带动下,玉米价格触底反弹,开启了自2016年以来连续4年的长期牛市。

  二、国际贸易和国内养殖业的影响

  2018年我国与美国贸易摩擦不断升级,加之2020年年初新冠疫情,国内经济面临较大的不确定性,玉米消费受到一定程度的抑制,加之我国爆发了非洲猪瘟疫情,期间玉米期货价格两次冲顶2000未果,再度回落至1800元/吨左右徘徊。

  在非洲猪瘟疫情和新冠疫情双重利空的冲击下,2020年我国养殖业遭到重创beplayer体育二串一_多人互动真人游戏,生猪存栏和母猪存量大幅下降,玉米饲料消费大幅回落,玉米价格也长时间围绕1800元/吨附近徘徊。但相较其他品种饲料品种来看,玉米价格受新冠疫情影响并不十分显著,今年1-3月期间玉米价格并未出现明显大幅下跌走势。一方面,这与我国玉米消费结构变化有关,这几年饲用消费平稳,我国工业消费比重逐年在增加,这在一定程度上减弱了饲料消费下滑带来的影响。第二个方面,受非洲猪瘟疫情影响beplayer体育二串一_多人互动真人游戏,今年我国生猪、母猪存量同比、环比均大幅下降。此后我国连续出台了一系列鼓励生猪恢复生产的措施,稳定了市场信心,提振了玉米的价格。

  三、国储拍卖影响

  玉米价格涨跌将对企业加工利润影响很大。今年玉米拍卖从5月份开始拍卖截止9月初总共进行14次,总体拍卖场面异常火爆.总共拍卖玉米55941157吨,实际成交55495272吨,成交率99.20%。拍卖成交最高价2380,最低价1570。

  预计玉米拍卖持续出库,最后期限可能一直延续到11月10日左右,这就为下游市场提供稳定的粮源补充,加之这期间我国东北新作玉米大量上市,预计下半年玉米总体呈现偏宽松格局。

  四、淀粉市场

  作为淀粉企业,由于上游玉米原料价格高居不下,今年受新冠疫情的影响,淀粉市场消费总体低迷,淀粉企业加工利润受到大幅挤压。9月初淀粉企业开工率维持在65%左右,加工企业每吨淀粉加工大约亏损-100元左右。

  随着新粮上市和玉米拍卖持续进行,淀粉企业原料供应基本保持稳定。我国疫情平稳控制,节后玉米淀粉现货平均价维持上涨态势。另外,餐饮旅游等消费全面复苏、经济长期稳定向好预期进一步加强。

  预计淀粉下游制药、造纸等终端消费市场全面恢复生产,淀粉加工企业的加工利润或将得到逐步改善。

  五、套利交易逻辑和小结

  今年由于上游原料玉米价格走高,且受下游消费低迷的影响,淀粉企业处于亏损之中,随着国内疫情完全得到控制,复工复产这将带动淀粉下游企业需求将进一步恢复;而玉米在持续拍卖后,现货供应紧张状态得到极大缓解,随着新作玉米的大量上市,预计现货供应紧张状况将大幅改观。故选择长期做多二者差价策略。

  六、具体交易策略

  1.合约选择:2101合约

  2.交易方向:多淀粉、空玉米

  3.建仓差价:300-330

  4.止损差价:250

  5.目标:500-530

  6.投入资金:120万元

  7.预计大致盈利:26万元

  8.预计大致亏损:10万元

  9.盈亏报尝率:2.6:1

  风险提示:1、两国贸易异常;2、极端气候灾害;3、宏观经济环境以及国家相关产业政策;4、疫情控制

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责任编辑:宋鹏

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